界面新闻记者 |
4月14日，离岸、在岸人民币对美元均升破6.82关口，创2023年3月以来新高。与此同时，近期人民币资产表现亮眼，A股上证指数重返4000点，熊猫债、点心债等跨境人民币债券备受市场青睐，发行迎来放量。
截至4月15日16:30，在岸人民币对美元报1美元兑换6.8185元人民币，更能反映国际投资者真实预期的离岸人民币对美元报6.8155。如果从2025年4月的阶段性低点（7.3518）算起，一年间，人民币累计升值超过7.8%。
分析人士指出，本轮人民币强势拉升，是外部环境、国内经济、市场资金、政策引导四大因素共同作用的结果。
东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，周二人民币大涨主要受美伊谈判有可能在近期重启的消息带动，隔夜美元指数走低，带动包括人民币在内的主要非美货币升值动能增强。
王青指出，总体上看，在近期中东地区地缘政治风险爆发过程中，全球外汇市场波动明显，人民币走势稳中偏强。其中，在年内美元指数基本持平的背景下（年初至今，美元指数小幅上行0.1%），人民币对美元升值2.2%，而代表整体汇率水平的CFETS人民币对一篮子货币汇率指数也上行至近一年高点附近。
2月末中东战争爆发，导致全球资本市场剧烈波动。战争使全球能源供给大幅收缩，推高国际油价，各国普遍面临通胀压力。随着战事持续升级，原油价格不断攀升，市场对全球流动性走势的预期发生转变，开始担心未来主要国家可能由降息转为加息。
在此背景下，3月，美元指数升值约2.5%，按以往规律，非美货币大多承压，但人民币汇率逆势升值。3月，人民币对美元总体在6.8700至6.9236区间内震荡上行。
“地缘动荡下，人民币汇率能够摆脱外围扰动走出独立行情，其韧性源于中国长期积累的核心优势。”独立经济学家刘维明对界面新闻说。
首先，中国经济的稳健表现是人民币走强的坚实后盾。2026年中国经济开局良好，工业、基建、消费同步改善，生产者价格指数（PPI）在连续41个月负增长后首次转正，出口继续保持高位增长、结构向新向优，一季度GDP增速有望达5%左右。
“当前外部经贸环境稳定，出口持续高增，年初国内消费、投资增速也在改善。这些都对人民币汇率提供了重要支撑。”王青说。
其次是稳健的货币政策框架。刘维明指出，我国货币政策始终坚持“以我为主、兼顾内外均衡”，在维持国内流动性合理充裕的同时，通过外汇风险准备金、跨境资本流动宏观审慎管理等工具，灵活应对汇率短期异常波动，牢牢守住汇率平稳运行底线。
此外，在人民币持续升值预期下，企业为避免外汇资产缩水，加快结汇节奏，结汇增加又强化人民币需求，进一步推升汇率，形成自我强化循环。央行最新数据显示，3月，银行代客结售汇顺差354.6亿美元，连续13个月保持顺差。
更为重要的是，中东冲突之下，我国制造业的韧性与优势再次凸显。
高盛首席中国经济学家闪辉在发给界面新闻的报告中提到，若全球其他地区需求保持强劲，同时供应链受到严重干扰，中国出口有望从中受益。例如，2021年，各大经济体为应对疫情冲击实施扩张性财政政策，而半导体短缺等供应链中断限制了中国以外地区的生产，外部对中国商品的需求激增，推动当年中国出口同比增长30%。
野村中国首席经济学家陆挺也对界面新闻表示，相对亚洲其他主要经济体，中国能源对外依存度较低，国内石油库存充足，且有机制抑制油价向终端传导。此外，中国以煤电为主的电力结构使国内制造业几乎不受油气价格大幅波动的影响，因此，此次危机可能进一步强化了中国制造业的优势地位。
“综合来看，中国制造业受益于充足、低成本且稳定的电力供应，在短期至中期内基本与全球LNG和石油市场脱钩。那些采用边际定价机制且缺乏国内燃料替代方案的竞争对手，无法复制这种稳定性。”陆挺说。
专家一致认为，未来几个月，人民币汇率大概率延续双向波动、稳中有升的走势，单边持续升值或大幅贬值概率均极低。
王青表示，短期内，中东局势是牵动美元走势的主导因素，当前紧张局势有降温态势，但后期可能还有变数，全球汇市还会处于高波动状态。不过，考虑到未来一段时间我国外部经贸环境回稳势头有望延续，出口整体上会保持较快增长，扩内需政策也将进一步发力显效，人民币大概率会延续稳中偏强走势。
北京大学国民经济研究中心在发给界面新闻的报告中分析称，接下来，人民币汇率走势可分三阶段研判：
短期（1-3个月），偏强运行、震荡上行。美联储降息预期压制美元，国内经济复苏向好、外贸韧性与跨境资金流入支撑人民币，叠加地缘避险情绪，人民币对美元汇率大概率围绕6.8关口上行，逐步靠近 6.7-6.8区间。
中期（3-12个月），回归均衡、双向波动加剧。中东地缘局势、美联储降息节奏及国内经济复苏持续性等多重不确定性交织，人民币将告别单边行情，核心运行区间为6.7-7.0。
长期来看，中国经济高质量发展趋势稳固，人民币国际化持续推进，外汇市场成熟度不断提升，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。经济基本面为人民币抵御外部冲击提供核心支撑，其国际货币韧性将持续凸显。