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界面新闻编辑 | 楼婍沁
一年时间，老铺黄金年销售额从不足百亿元到突破300亿元。
该公司3月11日发布的预盈公告显示，2025年，老铺黄金销售业绩（含税收入）预计在310亿元至320亿元，同比增长216%至227%；营收预计为270亿元至280亿元，增长217%至229%；净利润预计在48亿元到49亿元，增长226%至233%。
老铺黄金将业绩大涨归因于“品牌力领先、产品优化迭代，以及渠道扩张”。
老铺黄金在高端古法金赛道中具备先发优势，其开创的一套区别于传统金店的经营模式，包括专注古法金品类、定价采用一口价、对标奢侈品的选址和服务等，在行业内具有标杆意义，为后来者所效仿。
有商业地产人士告诉界面新闻，从招商角度来看，目前国内的古法金新锐品牌中，尚未出现能与老铺黄金完全平起平坐的品牌。
一个体现是，老铺黄金是目前唯一在中国前十大高端购物中心（参考自弗若斯特沙利文数据）实现全覆盖的古法金品牌，且其在商场中获得的铺位通常优于其他同类品牌，能紧挨奢侈品牌开店。
比起相对抽象的品牌力和产品力，过去一年里外界能明显看到的，是老铺黄金对渠道的加强。
2025年，老铺黄金新开10家门店，优化及扩容9家门店——节奏进一步加快，2024年这两个数字分别为7家和4家。据老铺黄金公众号，截至2026年2月初，老铺黄金共进驻36家商场，且在部分商场内开设了不止一个销售点，门店总数在50家上下，除了7家在中国香港、中国澳门及新加坡，其余都在内地。
可对比参考的是新锐古法金品牌君佩，该品牌是近两年古法金新势力中扩张较快、声量较大的一个，在社交平台上，君佩常被消费者作为老铺黄金主要竞品提及。2025年，君佩新开5家门店（包含1家快闪店）。截至目前，君佩门店总数来到9家，其中8家都在老铺黄金已入驻商场。
但除上述原因外，金价上涨为老铺黄金业绩增长的助力也不容忽视。2025年，现货黄金价格累计上涨近65%，年末克价已逼近千元大关，而整个2024年基本都保持在600元以下。
一方面，基于金价上涨的调价推动了产品价格提高；另一方面，界面新闻在此前报道中提到，飙涨的金价和走低的经济预期强化了中高端客群在奢侈品消费上的保值心态，进而催生出市场对高端古法金的需求。
不过，金价上涨虽然令品牌实现量价齐升，但也对利润带来压力，考验品牌对价格体系和库存管理的把控能力。
2025年上半年，老铺黄金毛利率从去年同期的41.3%下滑至38.1%，该公司在财报中称这是“受到调价后黄金价格持续快速上涨的影响”。按照惯例，老铺黄金每年调价2至3次，2025年的3次调价发生在2月、8月和10月。
目前，老铺黄金尚未公布2025年全年毛利率，但花旗研报指出，2025年下半年老铺黄金毛利率可能环比和同比下降，但下降幅度可能小于预期。
受毛利率下滑，以及老铺黄金铺设线下门店带来的租金等销售费用增加的影响，花旗研报推算，老铺黄金2025年下半年隐含核心净利润在17.1%到18.9%，环比下降。
据摩根大通、高盛等主流金融机构的预测，2026年金价可能仍保持在高位，甚至继续冲高。
这一趋势对老铺黄金的利好是，它可以借机巩固自身的高端定位。
知情人士告诉界面新闻，老铺黄金每年定期调价并非简单跟随金价波动，而是品牌的一个重要策略——品牌需要通过定价与其他品牌拉开差距，凸显高端定位，同时聚焦核心客群，即购买奢侈品的人群。
该人士称，在过去十余年里，老铺黄金曾经历过金价下调，但并未随之下调产品价格。
老铺黄金招股书曾披露，2023年，在老铺黄金年购买金额超过30万元的会员人数占比仅0.9%，但贡献了总收入的26.7%。
老铺黄金接下来的增长举措，背后一个重要逻辑便是紧紧抓住高端客群。
知情人士告诉界面新闻，2026年老铺黄金的门店策略重点放在对核心城市现有门店的优化上，包括拿下更核心的位置、开更大面积的门店，而非优先覆盖尚未进驻的省份。
虽然老铺黄金在线下的选址已经优于同类古法金品牌，但与头部的珠宝奢侈品牌仍有一定差距。例如在上海恒隆广场，老铺黄金被安排在三楼，与戴比尔斯为邻；而卡地亚、宝格丽和梵克雅宝都在一楼，比邻爱马仕、香奈儿、路易威登、迪奥等品牌。
老铺黄金也将同步推进出海。知情人士告诉界面新闻，2026年老铺黄金的海外市场开拓会集中在东亚和东南亚市场。中信建投2月的一份研报指出，预计老铺黄金2026年在境外新开3至4家门店的计划不会改变，选址会落在日本、新加坡、中国香港和澳门四大区域。
知情人士告诉界面新闻，老铺黄金在2025年进一步加强了高客管理，在总部、区域以及门店设立了更精细的高客管理体系，高客的运营将会促进金器销量比例的提升。
高管管理精细化的一个具体体现是，据时代财经此前报道，老铺黄金从2026年起调整了会员权益，门店茶室服务从原先面向金卡和黑金卡会员，收缩到仅供黑金卡会员使用。在老铺黄金的会员等级体系里，金卡和黑金卡的门槛分别是累计消费满30万元和50万元，两者均可享受95折优惠。
塔尖的高净值人群是任何奢侈品牌都想争夺的稀缺资源，但占比更大的中产客群也不容忽视。他们可能一年只购买一两件入门级产品，但胜在数量庞大——据招股书，2023年，老铺黄金近九成的会员年消费不到5万元，但合计贡献了总收入的近40%。
值得提到的是，老铺黄金的会员折扣权益已催生出代购业务。一些业务量较大的代购在品牌的会员系统里可能被认定为高客，但其背后实际上很可能仍是那批更看重性价比的中产客群。
界面新闻搜索发现，在某二手平台上有不少卖家提供老铺黄金代购服务，部分报价甚至低于正价的9折；社交平台上也有消费者主动发帖“求代购”，代购能提供多少折扣，是他们关心的重点。
老铺黄金也知晓代购的存在。在其招股书中，代购被称为“买手客户”，2021年到2023年，老铺黄金已确认的买手客户分别为5人、6人和10人，他们对收入的贡献占比达到2.0%、3.9%和6.6%。
这一定程度表明，老铺黄金对于中产客群的依赖，可能比其会员数据体现出来的更高。这提醒品牌需要在追求高端化和巩固基本盘之间找到平衡。