中国基金报记者 李树超 方丽 陆慧婧
据记者得悉，去年上报的一类新品类基金——混合战略债基，近日即将出售。
此类新产物的更大特征为接纳了混合投资战略，其所投债券依投资战略可分为两个子组合。部门资产接纳买入持有战略并响应以摊余成本法估值，可必然水平降低基金的净值颠簸：同时，部门资产仍利用交易战略并用市价法估值，可灵敏捕获交易时机、增厚投资效益。因而那是一类具有差别化风险收益特征的投资东西，有望给投资者带来较好的持有体验。
此外，与传统开放式债券基金差别，混合战略债基采纳封锁运做体例,且封锁期较长,资金不变性强,制止了投资者频繁申赎对产物投资的冲击及对潜在收益的耗损,可支持办理人更沉着办理投资组合,阐扬其专业投资,持久投资的感化，并进一步引导培育投资者持久投资、理性投资的习惯。
需要留意的是，混合战略债基与通俗产物一样存在投资风险，其实不一定实现“净值不变增长”。当持仓的接纳买入持有战略债券呈现发行人违约等事务时，办理人需及时停止减值管帐处置并确认丧失筹办，相关处置将在产物净值中及时表现。此外，产物仍有较大比例持仓债券接纳交易战略，相关债券市价颠簸也会表现在产物每日净值颠簸中。投资者投资该类产物，应综合考量产物投资风险、活动性和收益程度，做出投资决策。
接纳混合投资战略
此类产物在投资战略方面，允许办理人将所投债券组合分为两部门:一部门是传统组合接纳交易型战略，可在债券到期前卖出博取价差,采纳市价法估值；另一部门组合是接纳买入持有投资战略，投资目标在于获取债券到期本金利钱，该部门组合根据管帐原则能够接纳摊余成本法计价停止估值核算，但债券到期前若呈现违约等倒霉因素，则办理人需要及时计提减值。
“混合战略债基较好兼顾了买入持有战略下持有资产收益的可预见性较强和交易战略下可灵敏捕获交易时机两种债券投资战略的混合优势，可以较好兼顾收益和颠簸，有效提拔低风险偏好投资者对公募基金的承受度和投资体验。”一位公募人士告诉记者。
一家公募机构也暗示，比拟通俗基金或摊余成本法债券基金，混合战略债基次要有以下几个方面的特点：一是接纳多元投资战略；二是与多元投资战略相适应，在投资组合办理方面，接纳买入持有战略的债券资产与接纳交易战略的债券资产各自独立办理，在投资伊始即需要确定好分类，且不克不及随意更改；三是运做体例为封锁式，封锁期内不承受投资者申购赎回申请，封锁期到期时基金份额主动赎回并清盘；四是在销售对象方面，定位为零售类产物，暂不向金融机构自营账户销售。
一家大型公募机构也暗示，相较于通俗市值法估值的基金，混合战略债基战略多元，可以光滑颠簸，不变收益。
固然混合战略产物在公募基金范畴尚无先例，但在贸易银行理财富品中已成熟运做多年。据悉，目前期限6个月以上的封锁式固收类贸易银行理财富品，包罗养老试点理财富品等，遍及接纳混合投资战略。据行业机构估量，2022年6月末，接纳混合投资战略形式的理财富品规模近3万亿元。
“混合战略债基投资战略成熟，运做风险可控；推出该类产物，有利于完美公募基金风险收益曲线与产物谱系，契合《关于加快推进公募基金行业高量量开展的定见》中‘加大中低颠簸型产物开发创设力度’的政策导向。”上述公募人士称。
严酷遵守管帐原则、《资管新规》等要求
投资者应综合考量投资风险、活动性和收益程度
混合战略债基的投资运做严酷遵守基金法令律例以及《资管新规》、《企业管帐原则》等相关要求。
据上述公募基金人士暗示，一方面，该类品种契合《资管新规》关于摊余成本利用的相关要求。《资管新规》规定，期限不低于90天的封锁式资管产物，以收取合同现金流量为目标并持有到期的金融资产，可根据企业管帐原则接纳摊余成本法停止计量。混合战略债基均为封锁式产物，封锁期均在1年以上，2-3年居多，响应投资战略及计价办法契合上述要求。
另一方面，该品种也契合《企业管帐原则》关于摊余成本利用的要求。《企业管帐原则》规定，金融资产以收取合同现金流量为目的且合同条目规定在特定日期收取本金和响应利钱的，能够接纳摊余成本计量。混合战略债基根据《企业管帐原则》在基金合同中对摊余成本法的适用前提做了严酷限制，对特定情形下计提减值停止了约定。
需要留意的是，混合战略债基与通俗产物一样存在投资风险，摊余成本法固然可在必然水平上阐扬平抑产物净值颠簸的感化，但其实不一定实现“净值不变增长”。
业内人士暗示，摊余成本计价只是一种适配投资战略的估值体例，投资该基金一样需要承担投资风险。当持仓的接纳买入持有战略、响应用摊余成本法停止估值的债券呈现发行人违约等可能对金融资产预期将来现金流量具有倒霉影响的一项或多项事务时，办理人需要按照《企业管帐原则》要求，及时停止减值管帐处置并确认丧失筹办，相关处置将在产物净值中及时表现。此外，产物仍有较大比例持仓债券接纳交易战略、响应用市价法停止估值，相关债券市价颠簸也会表现在产物每日净值颠簸中。
上述公募人士因而建议，投资者投资该类产物，应综合考量产物投资风险、活动性和收益程度，做出投资决策。
“此类产物运做体例为封锁式，投资者在存续期内无法赎回份额；为更好管控信誉风险，此类产物对利用买入持有战略信誉债的投资评级要求比通俗债券基金更为审慎，客不雅上也会牺牲必然的收益程度。”上述公募人士称。
产物定位是对中低颠簸固收产物的有益摸索
混合战略债基的市场定位于风险偏好较低、逃求稳健收益的投资者和希望设置装备摆设必然低风险资产的投资者等。而从目前市场反应来看，市场各方均较有兴趣。
上述公募机构相关人士暗示，此类产物对小我投资者和机构投资者都有意义。关于前者，跟着国内居民家庭资产的不竭增长，小我投资者理财需求不竭扩大，小我投资者对收益风险特征不变的投资品种有迫切的需求，是混合战略债基十分重要的目的客户群体。而关于机构投资者，该类基金也能够做为机构投资者的资产设置装备摆设东西，各类资产办理产物，如公募理财富品、养老金也可能是潜在投资者。
事实上，早在2022年4月，证监会出台了《关于加快推进公募基金行业高量量开展的定见》，基金行业也在加大相关产物立异力度，而此次混合战略债基恰是一次有益摸索。
上述公募机构人士暗示，混合战略债基是基金行业加大中低颠簸型固收类产物创设力度的有益摸索。
据该人士阐发，混合战略债基通过严控风险的主动投资，有望给投资者供给一类风险收益特征稳健、持有体验较好的理财东西，办事广阔通俗投资者的理财需求。另一方面，该类基金次要投资于固定收益类资产，如信誉债的买入并持有到期战略是混合战略债基的重要投资战略之一，能够实在阐扬为实体企业供给融资、办事实体经济的功用。
上述大型公募机构也暗示，混合战略债基的推出，契合《关于加快推进公募基金行业高量量开展的定见》中“稳妥开展固收类产物，撑持小我零售型债券产物开展”、“健全完美公募基金风险收益曲线与产物谱系，出力进步投资者获得感”的监管鼓舞标的目的，契合公募基金行业高量量开展主线。
业内人士还暗示，从产物上报情况来看，行业开发混合战略债基的积极性较高，从当前获批情况来看，估计相关产物后续将稳步有序推出。
编纂：舰长
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